回望2016，大岩 资本与投资者和业界同仁一起经历了影响世界格局和金融市场的诸多重大事件：A股熔断、英国脱欧、美国大选、股债汇三杀等等。在这样一个快速变化的世界里，感恩大家一如继往对大岩 资本的信任、支持和风雨共担的陪伴。
不断变化是人类社会乃至宇宙间永恒的法则，不确定性因而无处不在。面对无处不在的不确定性，大岩团队坚守“科学投资”原则，为不负所托而日夜勤勉、如履薄冰。
在充满不确定性的市场中，股票投资的收益可以简单地分为能够跑赢市场的“超额回报”（alpha收益）和“市场整体回报”（beta收益）。其中beta是任何一个投资者都可以通过投资指数基金轻松获取的收益。长期来看，中国市场的beta回报很高。以中证500指数为例，该指数设立于2005年1月1日，成立基点为1000点，到2016年底，该指数为6263.6点。12年增长了5.3倍，年化收益16.5%，这还不包括每年约1%的分红收益。而作为能够跑赢市场的超额回报，alpha收益只有部分优秀的投资人可以长期获取。
从大岩 资本产品的长期收益中不难发现，我们获取alpha的能力经受住了市场检验，得到了客户特别是专业机构投资者的认可。
稍懂农业的人都知道，受各种因素影响，农作物产量存在“大小年”的现象。而和农作物产出类似，股票市场的alpha收益和beta收益也存在着“大小年”现象。
2015年虽然是市场剧烈动荡的一年，但是对专业投资者而言，alpha和beta都是“大年”。从beta角度看，虽然2015年的市场经历了暴涨暴跌，但中证500指数2015年全年上涨43.1%，这使得许多没有获取超额收益能力的投资者也能赚得盆满钵溢；从alpha角度来说，由于投资者，尤其是散户的情绪在贪婪和恐惧中不断交替，导致市场出现了持续的非理性，而非理性所带来的市场无效性则是包括大岩资本在内的理性投资者获取alpha收益的重要来源。可以佐证的是，2015年任何时点买入大岩 资本任何一款产品到当年年底都获取了正收益的回报。
2016年市场整体波动率大幅下降，但是对于专业投资者而言，alpha和beta都是“小年”。年初的熔断、年末的债市危机和年中的英国脱欧、美国大选等黑天鹅事件，使得2016年的中国股市风雨飘摇。2016年初至年底，沪深300指数下跌11.3%，中证500指数下跌17.8%，在这种市场环境下，很少有投资者能够独善其身。与此同时，由于市场成交量和整体波动率均处于较低水平，市场无效性得到一定纠正；加上股指期货贴水严重，导致alpha端的收益显著低于2015年。而展望2017年，在经历了2015年的“大年”和2016年的“小年”之后，2017我们认为更有可能是一个不大不小的“中年”。
一方面，A股市场经历了多轮下跌之后，目前整体的估值水平已经处于历史较低水平。在债券收益率持续走高、房地产市场前景不明的情况下，投资者有配置权益类资产的刚性需求，因此股市未来上涨的概率更大，但也很难出现爆发式增长的大牛市。另一方面，经历了一年半时间的蛰伏和休养生息，许多投资者开始重返A股，两融余额稳步提升，深港通北上资金持续流入。在这种情况下，市场情绪有望升温，未来的alpha收益也会有一定提升
金融市场总是风云变幻，但是大岩 资本从未停止对科学投资的思考、对维护金融生态的追求。我们认为，市场的核心运行逻辑并未发生改变。在2017年，大岩资本将继续在“科学投资”框架内，以极致追求的探索精神，努力为我们的投资者提供高夏普比率的产品。
截至2016年年底，人民币相对美元贬值了7.0%，不少投资者担心人民币持续贬值，向我们咨询海外资产配置的问题。首先我们认为，建立在人民币贬值基础上的海外资产配置，从科学投资的角度看，存在着逻辑上的错误；其次，对于超高净值客户来说，其往往持有房产、股权、银行存款等多种以人民币计价的资产，因此进行少量海外资产配置是有合理的。大岩 资本一再强调，风险分散是投资领域唯一的免费午餐，而少量海外资产配置可以有效分散地域风险。
尽管我们建议客户进行少量海外资产配置，但这绝不代表我们不看好中国经济。相反，在全球范围内，我们认为最应优先配置的就是人民币资产。过去30多年，不断有经济学家唱空中国经济。而事实是：中国由一个封闭落后的国家持续发展，成为了世界第二大经济体。2015年，中国人均GDP超过8000美元，世界排名第76位，不仅远低于传统发达国家，甚至还大幅低于阿根廷、智利等南美国家。中国经济的发展空间依然巨大。正如我们早先所述：中国人在过去的三十几年里创造了人类经济的奇迹，而且，这个伟大的奇迹还将继续！
我们相信正在拥抱的2017，相信明天会更好！
不断变化是人类社会乃至宇宙间永恒的法则，不确定性因而无处不在。面对无处不在的不确定性，大岩团队坚守“科学投资”原则，为不负所托而日夜勤勉、如履薄冰。
在充满不确定性的市场中，股票投资的收益可以简单地分为能够跑赢市场的“超额回报”（alpha收益）和“市场整体回报”（beta收益）。其中beta是任何一个投资者都可以通过投资指数基金轻松获取的收益。长期来看，中国市场的beta回报很高。以中证500指数为例，该指数设立于2005年1月1日，成立基点为1000点，到2016年底，该指数为6263.6点。12年增长了5.3倍，年化收益16.5%，这还不包括每年约1%的分红收益。而作为能够跑赢市场的超额回报，alpha收益只有部分优秀的投资人可以长期获取。
从大岩 资本产品的长期收益中不难发现，我们获取alpha的能力经受住了市场检验，得到了客户特别是专业机构投资者的认可。
稍懂农业的人都知道，受各种因素影响，农作物产量存在“大小年”的现象。而和农作物产出类似，股票市场的alpha收益和beta收益也存在着“大小年”现象。
2015年虽然是市场剧烈动荡的一年，但是对专业投资者而言，alpha和beta都是“大年”。从beta角度看，虽然2015年的市场经历了暴涨暴跌，但中证500指数2015年全年上涨43.1%，这使得许多没有获取超额收益能力的投资者也能赚得盆满钵溢；从alpha角度来说，由于投资者，尤其是散户的情绪在贪婪和恐惧中不断交替，导致市场出现了持续的非理性，而非理性所带来的市场无效性则是包括大岩资本在内的理性投资者获取alpha收益的重要来源。可以佐证的是，2015年任何时点买入大岩 资本任何一款产品到当年年底都获取了正收益的回报。
2016年市场整体波动率大幅下降，但是对于专业投资者而言，alpha和beta都是“小年”。年初的熔断、年末的债市危机和年中的英国脱欧、美国大选等黑天鹅事件，使得2016年的中国股市风雨飘摇。2016年初至年底，沪深300指数下跌11.3%，中证500指数下跌17.8%，在这种市场环境下，很少有投资者能够独善其身。与此同时，由于市场成交量和整体波动率均处于较低水平，市场无效性得到一定纠正；加上股指期货贴水严重，导致alpha端的收益显著低于2015年。而展望2017年，在经历了2015年的“大年”和2016年的“小年”之后，2017我们认为更有可能是一个不大不小的“中年”。
一方面，A股市场经历了多轮下跌之后，目前整体的估值水平已经处于历史较低水平。在债券收益率持续走高、房地产市场前景不明的情况下，投资者有配置权益类资产的刚性需求，因此股市未来上涨的概率更大，但也很难出现爆发式增长的大牛市。另一方面，经历了一年半时间的蛰伏和休养生息，许多投资者开始重返A股，两融余额稳步提升，深港通北上资金持续流入。在这种情况下，市场情绪有望升温，未来的alpha收益也会有一定提升
金融市场总是风云变幻，但是大岩 资本从未停止对科学投资的思考、对维护金融生态的追求。我们认为，市场的核心运行逻辑并未发生改变。在2017年，大岩资本将继续在“科学投资”框架内，以极致追求的探索精神，努力为我们的投资者提供高夏普比率的产品。
截至2016年年底，人民币相对美元贬值了7.0%，不少投资者担心人民币持续贬值，向我们咨询海外资产配置的问题。首先我们认为，建立在人民币贬值基础上的海外资产配置，从科学投资的角度看，存在着逻辑上的错误；其次，对于超高净值客户来说，其往往持有房产、股权、银行存款等多种以人民币计价的资产，因此进行少量海外资产配置是有合理的。大岩 资本一再强调，风险分散是投资领域唯一的免费午餐，而少量海外资产配置可以有效分散地域风险。
尽管我们建议客户进行少量海外资产配置，但这绝不代表我们不看好中国经济。相反，在全球范围内，我们认为最应优先配置的就是人民币资产。过去30多年，不断有经济学家唱空中国经济。而事实是：中国由一个封闭落后的国家持续发展，成为了世界第二大经济体。2015年，中国人均GDP超过8000美元，世界排名第76位，不仅远低于传统发达国家，甚至还大幅低于阿根廷、智利等南美国家。中国经济的发展空间依然巨大。正如我们早先所述：中国人在过去的三十几年里创造了人类经济的奇迹，而且，这个伟大的奇迹还将继续！
我们相信正在拥抱的2017，相信明天会更好！
