货币供应中神秘的M0/M1/M2
资深股民老李最近正捧着一本金融学书籍苦读，朋友们很奇怪：怎么不研究财务数据，改研究金融学了？！知识面广一点很好，可这会不会离题太远了！老李对此疑问不屑一顾：“你们懂什么？！我是在学一些货币学常识， 知不知道股市的涨跌和M1、M2的增速有很大关系？眼观六路、耳听八方，这都得弄清楚才能在股市上无往不利！”
在生活中，大多数人都对M0、M1、M2只有一知半解，平常我们听报道M1大于M2时，国民经济会受到怎样的影响，而当M2大于M1时，股市又会受到什么样的影响，那么M0、M1、M2这三个神秘的数字各自代表的是什 么呢？
M0、M1、M2是货币供应量的范畴。人们一般根据流动性的大小，将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控。实践中，各国对M0、M1、M2的定义不尽相同，但都是根据流动性的大小来划分的，M0的流动性最 强，M1次之，M2的流动性最差。
在现代经济里，各个国家只有一个银行可以印钱，那就是中央银行。中央银行是政府最重要的机构之一。中央银行把印出来的钱贷给各商业银行，商业银行再把钱贷给企业或者个人收取利息。中央银行再从商业银行回笼货币 ，烧掉一部分现钞，又印一些新钞，维持心目中理想的现钞总数，即M0的数量。大部分贷款是用票据或者电子形式大额走账的，并没有对应的现钞，总数会大大高于M0的数量，就是狭义货币M1和广义货币M2。例如，支 票、活期存款算M1。M2包括M1，还多出了机构存款这样的大头。
下面我们详细解释一下：
在萨缪尔森的《宏观经济学》中M1=现钞+支票，M2=M1+储蓄存款。而在英国的银行体系中还有M0、M3等项目。根据国家统计局的公开资料，我国是以M0、M1、M2为框架体系。其中货币总量为M0、M1、M2。
M0=流通中现金
M1=狭义货币供应量M0+非金融性公司的活期存款
M2=广义货币供应量M1+非金融性公司的定期存款+储蓄存款+其他存款。
在生活中，M0与消费密切相关，它的数值高证明老百姓手头宽裕、富足，衣食无忧的情况下这种可能性更高；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标；而M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变 化和未来通货膨胀的压力状况。通常所说的货币供应量主要指M2。货币投放的渠道有两个，一是外汇占款投放，二是通过银行信贷投放。它们的投放增长越快M2的增速越大。
那么M1、M2与股市涨跌有什么关系呢？
货币供应与股市之间的实证关系表明，M1增速与M2增速之差与上证指数呈现明显的正向关系，与上证指数走势的相关性最高，在两者增速之差达到高点时（2000年、2007年），上证指数到达阶段性高点。在增速之差到达 低点时（1999年、2005年），指数也处于阶段低点。
具体来说有以下几点：
（1）在货币供应的各个层次中，狭义货币供应量M1，指是流通中的现金加上各单位在银行的活期存款；广义货币供应量M2，是指M1加上各单位在银行的定期存款、居民在银行的储蓄存款、证券客户保证金。
（2）在一般情况下，M1和M2增速应当保持平衡，也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下，企业的活期存款和定期存款是同步增加的，这也符合凯恩斯流动性偏好理论中对三大动机的解释。历史规律表明，每当M1 大幅度上升，都推动了经济升温，或引发投资过热，或通货膨胀，或股市上涨。由此，我们可以看出，M1增长超过M2增长速度是产生金融体系的流动性过剩的原因之一。
（3）如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升；如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观 个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。
（4）M2包括的是M1以及M1以外的定期存款和储蓄存款，因此M1增速若快于M2增速，表明定期存款活期化，大量资金转向交易活跃的M1，从而对股市的资金供给可能形成较为积极的影响。
（5）M1增速一般领先于股市，而股市又领先于CPI。从CPI与股市的波动特点可以大致看出：CPI的趋势与上证指数有较强的相关性，股市一般对CPI的拐点有提前反映，CPI同样是3～4年的周期。
来源：从零读诵金融学
资深股民老李最近正捧着一本金融学书籍苦读，朋友们很奇怪：怎么不研究财务数据，改研究金融学了？！知识面广一点很好，可这会不会离题太远了！老李对此疑问不屑一顾：“你们懂什么？！我是在学一些货币学常识， 知不知道股市的涨跌和M1、M2的增速有很大关系？眼观六路、耳听八方，这都得弄清楚才能在股市上无往不利！”
在生活中，大多数人都对M0、M1、M2只有一知半解，平常我们听报道M1大于M2时，国民经济会受到怎样的影响，而当M2大于M1时，股市又会受到什么样的影响，那么M0、M1、M2这三个神秘的数字各自代表的是什 么呢？
M0、M1、M2是货币供应量的范畴。人们一般根据流动性的大小，将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控。实践中，各国对M0、M1、M2的定义不尽相同，但都是根据流动性的大小来划分的，M0的流动性最 强，M1次之，M2的流动性最差。
在现代经济里，各个国家只有一个银行可以印钱，那就是中央银行。中央银行是政府最重要的机构之一。中央银行把印出来的钱贷给各商业银行，商业银行再把钱贷给企业或者个人收取利息。中央银行再从商业银行回笼货币 ，烧掉一部分现钞，又印一些新钞，维持心目中理想的现钞总数，即M0的数量。大部分贷款是用票据或者电子形式大额走账的，并没有对应的现钞，总数会大大高于M0的数量，就是狭义货币M1和广义货币M2。例如，支 票、活期存款算M1。M2包括M1，还多出了机构存款这样的大头。
下面我们详细解释一下：
在萨缪尔森的《宏观经济学》中M1=现钞+支票，M2=M1+储蓄存款。而在英国的银行体系中还有M0、M3等项目。根据国家统计局的公开资料，我国是以M0、M1、M2为框架体系。其中货币总量为M0、M1、M2。
M0=流通中现金
M1=狭义货币供应量M0+非金融性公司的活期存款
M2=广义货币供应量M1+非金融性公司的定期存款+储蓄存款+其他存款。
在生活中，M0与消费密切相关，它的数值高证明老百姓手头宽裕、富足，衣食无忧的情况下这种可能性更高；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标；而M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变 化和未来通货膨胀的压力状况。通常所说的货币供应量主要指M2。货币投放的渠道有两个，一是外汇占款投放，二是通过银行信贷投放。它们的投放增长越快M2的增速越大。
那么M1、M2与股市涨跌有什么关系呢？
货币供应与股市之间的实证关系表明，M1增速与M2增速之差与上证指数呈现明显的正向关系，与上证指数走势的相关性最高，在两者增速之差达到高点时（2000年、2007年），上证指数到达阶段性高点。在增速之差到达 低点时（1999年、2005年），指数也处于阶段低点。
具体来说有以下几点：
（1）在货币供应的各个层次中，狭义货币供应量M1，指是流通中的现金加上各单位在银行的活期存款；广义货币供应量M2，是指M1加上各单位在银行的定期存款、居民在银行的储蓄存款、证券客户保证金。
（2）在一般情况下，M1和M2增速应当保持平衡，也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下，企业的活期存款和定期存款是同步增加的，这也符合凯恩斯流动性偏好理论中对三大动机的解释。历史规律表明，每当M1 大幅度上升，都推动了经济升温，或引发投资过热，或通货膨胀，或股市上涨。由此，我们可以看出，M1增长超过M2增长速度是产生金融体系的流动性过剩的原因之一。
（3）如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升；如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观 个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。
（4）M2包括的是M1以及M1以外的定期存款和储蓄存款，因此M1增速若快于M2增速，表明定期存款活期化，大量资金转向交易活跃的M1，从而对股市的资金供给可能形成较为积极的影响。
（5）M1增速一般领先于股市，而股市又领先于CPI。从CPI与股市的波动特点可以大致看出：CPI的趋势与上证指数有较强的相关性，股市一般对CPI的拐点有提前反映，CPI同样是3～4年的周期。
来源：从零读诵金融学
