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■ 日本央行决定扩充共同担保资金供给业务,但效果如何还是未知数
■ 以物价和日本国债市场的状况为背景,我认为日本央行早期修正政策的观测不会后退
在1月17、18日召开的日本银行金融政策决定会议(以下简称政策会议)上,没有做出与政策修正相关的决定,仅停留在共同担保资金供给操作的扩充等方面。对于日本银行的发表,金融市场的反应是股价上涨、利率上升、日元贬值,但这只不过是短期人士预测政策修正的头寸解除的表面化的动向。
扩充共同担保资金供给项目是为了保持灵活性而做出的决定,尽管如此,实际对日本国债市场的影响还是要看日本央行今后的行动,效果如何还是未知数。该操作的要点是“适用利率”和“贷款期限”。适用利率从原来的固定为零变更为“根据市场实际情况决定贷款情况”(利率招标)方式,而且最长贷款期限为10年。日本银行马上预告,从23日开始实施史上最长的为期5年的该项操作,首先想看清投标情况。日本央行虽然没有直接购买国债,但灵活运用了该操作,目的是为了修正收益率曲线的扭曲。
但是,金融市场和日本央行之间围绕政策修正的攻防战,预计今后也会断断续续。包括日本央行总裁黑田的记者招待会在内,日本央行此次发出的信息也无法消除日本国债市场的不透明感。要点有两点,(1)日本物价的动向,(2)日本银行的国债补充供给操作的投标和中标金额的增加值得关注。
(1)《经济物价形势展望(展望报告)》,再次表明2024年度物价展望无法达到日本央行的目标水平(同比上涨2%)。与此相对,20日公布的去年10-12月全国消费者物价指数(CPI),除生鲜食品以外的核心物价同比上涨4.0%,预计达到日本央行目标的2倍。物价上涨带来的利息上升压力不会减弱。
(2)主要是证券公司向日本银行借特定品种国债的操作,但17日和18日投标、中标金额膨胀到超过8万亿日元,日本国债市场担心流动性下降。在国债补充供应操作的投标、中标金额持续减少之前,市场功能还没有恢复的解释很容易扩散。我认为日本央行的政策修正观测不会在早期后退。
■ 日本央行决定扩充共同担保资金供给业务,但效果如何还是未知数
■ 以物价和日本国债市场的状况为背景,我认为日本央行早期修正政策的观测不会后退
在1月17、18日召开的日本银行金融政策决定会议(以下简称政策会议)上,没有做出与政策修正相关的决定,仅停留在共同担保资金供给操作的扩充等方面。对于日本银行的发表,金融市场的反应是股价上涨、利率上升、日元贬值,但这只不过是短期人士预测政策修正的头寸解除的表面化的动向。
扩充共同担保资金供给项目是为了保持灵活性而做出的决定,尽管如此,实际对日本国债市场的影响还是要看日本央行今后的行动,效果如何还是未知数。该操作的要点是“适用利率”和“贷款期限”。适用利率从原来的固定为零变更为“根据市场实际情况决定贷款情况”(利率招标)方式,而且最长贷款期限为10年。日本银行马上预告,从23日开始实施史上最长的为期5年的该项操作,首先想看清投标情况。日本央行虽然没有直接购买国债,但灵活运用了该操作,目的是为了修正收益率曲线的扭曲。
但是,金融市场和日本央行之间围绕政策修正的攻防战,预计今后也会断断续续。包括日本央行总裁黑田的记者招待会在内,日本央行此次发出的信息也无法消除日本国债市场的不透明感。要点有两点,(1)日本物价的动向,(2)日本银行的国债补充供给操作的投标和中标金额的增加值得关注。
(1)《经济物价形势展望(展望报告)》,再次表明2024年度物价展望无法达到日本央行的目标水平(同比上涨2%)。与此相对,20日公布的去年10-12月全国消费者物价指数(CPI),除生鲜食品以外的核心物价同比上涨4.0%,预计达到日本央行目标的2倍。物价上涨带来的利息上升压力不会减弱。
(2)主要是证券公司向日本银行借特定品种国债的操作,但17日和18日投标、中标金额膨胀到超过8万亿日元,日本国债市场担心流动性下降。在国债补充供应操作的投标、中标金额持续减少之前,市场功能还没有恢复的解释很容易扩散。我认为日本央行的政策修正观测不会在早期后退。