前些天看到有人讨论，$是世界货币注定了漂亮国必须提供逆差，就是特里芬难题。然后有人提到，比起现在国际上流动的$来说那点逆差只是个零头，真正的大头是投资，所以逆差并不必然
想了想不对劲。这个问题有点像集中供暖，每天补的水相比循环水确实只是个零头，但不代表就不用补了。如果锅炉房从补水变成抽水，分分钟就有人的暖气凉凉。所以特里芬难题说的是长期逆差，而不是某个时间截面的现象
然后再想想，似乎有点理解了大家一直说的$潮汐是什么意思
所谓投资，通俗的说法其实大体就是借钱，投资回报也只是利息的另一个名字。一直觉得现代人有个很奇怪的观念，就是借到的钱就是自己的钱，好像不用还一样很多公司报表都有这种猫腻，不仔细看分不清它那堆收入里多少是赚的多少是借的。从以前那个美国老太太的梗开始，到前些年网袋到达了一个高潮，不少人干脆拿着融来的借来的钱买房买车完全当自己的钱花。然后这几年大家才反应过来，欠债还钱付利息的基本逻辑自古以来就一直没变过
这些年在低息周期，$资本大量向外投资，大家手里$都富裕于是各种上项目。问题是借钱得还，不仅还本金还得加利息（投资回报），而且在现代这种货币体系里借了$只能还$。大家印不了$那利息从哪来？只能去卖资源（包括人力资源……）给漂亮国，不然就只有借新还旧庞氏局
然后美联储看着差不多了，一边加息一边制造点冲突——这是大家最怨念的，有人发现90年代后全世界的战争和美联储对避险情绪的需求几乎成了充要条件——$资本就开始撤资，本金大量退出来投回漂亮国去抬一波行情。但这时大家手里没那么多$，只能想办法换$还债。可这时的$就跟被抽水的暖气一样，在外面飘着的总量下降，之前杠杆加太高的凑不出钱只好砸锅卖铁，有的直接撑不住本币都拉崩，然后$资本回来说救你一下吧然后花一点点$就把资产全都改了姓
所以感觉特里芬难题其实到现在也没变，漂亮国还是只能逆差，只是大家手里的$小部分是赚的大部分是借的，所以被美联储左割一轮右割一圈……