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PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 随着金融市场紧张局势缓和，5月欧美央行将继续加息应对通胀 ■ 然而，随着快速加息的副作用已经显现，未来只能逐步加息 本周末至下周日本、美国和欧洲将召开货币政策会议。从美欧中银的表态来看，其正在将政策重心转移到抗通胀措施上，前提是以稳定金融体系。 美联储推出银行定期融资计划（BTFP）、日美欧六大央行通过美元互换扩大美元融资等一系列措施，增加了资金供应量。在扩大资产负债表的同时，它极

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 1-3月当季居民消费价格指数同比增速放缓至6.7%，5月加息幅度收窄至25bps ■ 新西兰联储预计政策利率将达到5.5%，MPS也将关注下半年是否会降息 新西兰统计局公布的一季度消费者物价指数（CPI）上涨率为1.2％，同比去年增长了6.7％，均远低于市场预期。尽管自去年4-6月份（同7.3％）以来有所减缓，但由于食品到住房建筑等各种项目的价格上涨，CPI连续8个季度超过了中央银行的目标区间（1-3％）。 去年第四季度的失业率为

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 欧洲央行(ECB)将关注核心通胀率居高不下，继续上调政策利率 ■ 欧洲央行B/S因金融机构提前还款而缩水，加息步伐因加息效应预期而放缓 包括欧洲中央银行 (ECB) 拉加德在内的几位成员赞成在 5 月之后继续加息。 欧洲央行管理委员会成员、比利时央行行长恩施预计 5 月份将加息 25 个基点或 50 个基点左右，并称核心通胀和银行贷款调查是加息幅度的决定因素。 他还表示，市场对进一步加息 75 个基点的预期是合理的，并

PRCBroker独家财报精彩导读： ■实际GDP（确定值）比上一季度增长0.1％，避免了连续两个季度的负增长 ■英格兰银行将继续在5月之后进行加息，政策利率可能上调至4.50％ 英国国家统计局（ONS）在3月31日公布的去年第四季度（确认数据）实际GDP数据显示，环比增长0.1％，相较于前一季度同比下降0.1％，实现了连续两个季度的负增长。个人消费占GDP的60％，保持增势。政府为应对能源价格上涨而推出的“能源账单支援计划（Energy Bill Support Scheme）”对企业

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 巴西央行(BCB)连续五次会议维持政策利率在13.75%不变 ■ 降息将需要“减缓物价增长”和“加深巴西央行与卢拉政府之间的合作”，但情况正在恶化 巴西央行 (BCB) 在其3月22日结束的货币政策委员会 (COPOM) 会议上连续五次将政策利率维持在 13.75% 不变。 然而，在声明中删除了“维持利率不变的时间超过市场预期”的措辞，并表示预计金融市场的货币宽松很快就会消退。 巴西央行是否会降低利率的要点大致有两点。 换句话

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 欧洲央行在其3 月份的管理委员会会议上决定加息50 个基点，但撤回了预想的今后加息预告。 ■ 尽管主要国家中央银行在3 月份加息的可能性很高，但有必要从4 月份开始重新确认政策方针。 3 月 16 日，欧洲央行 (ECB) 在理事会会议上将关键政策利率上调 50 个基点，使央行存款利率达到 3.00%。 这是连续第六次加息，加息幅度与上次相同。 然而，8日之后美国3家地区性银行清算或破产，恰逢瑞士一家主要金融机构（以下简

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 3月8日以来，欧美金融体系的不安`浮出水面，市场风险情绪恶化。 ■ 虽然美国的负面影响将逐渐消退，但预计欧洲市场暂时将继续扩大市场波动幅度。 在这篇文章中想整理围绕自3月8日以来出现的欧美金融体系不稳定的情况。 在美国，Silvergate Bank 被迫清算，Silicon Valley Bank (SVB) 和 Signature Bank 两家区域性银行破产。 在欧洲，瑞士金融巨头瑞士信贷的信贷问题浮出水面。 受此影响，金融市场风险情绪恶化，具体来说，除

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 实际可支配收入继续上升，但储蓄率仍然很低 ■ 股票方面的过剩储蓄正在下降，但依然强劲，支持个人消费 根据1月份的工作和劳动力转移调查（JOLTS）中的招聘件数约为1082万件，去年3月达到顶峰（约1202万），虽然逐渐下降，但仍处于高位. 在劳动力需求旺盛的情况下，25-54 岁被称为壮年人口的劳动力人口（就业人口和失业人口的总和）与劳动年龄人口（16 岁及以上）的比率为 82.7%截至1月，去年8月（82.8%）接近新冠疫

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 实际利率快速上升导致的成长股相对于价值股的调整似乎已经结束 ■ 实体经济走势和企业盈利是评估股价未来的决定性因素 标准普尔 500 Glos股票指数（以下简称Glos）相对于相同价值型股票指数（以下简称价值型）的调整即将结束。 查看Glos/价值倍数以了解增长和价值的相对优势和劣势，我们发现，由于新冠疫情后的激进货币宽松政策，从 2020 年初至 2021 年底，该倍率将从 1.5 倍增加到 2.3 倍，成为全球股票优势之地。

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 去年10-12月当季实际GDP环比下降0.2%，为2021年4-6月当季以来首次负增长 ■ 通胀率增速将继续放缓，巴西央行大概率维持政策利率在13.75%不变 巴西地理与统计研究所2日公布，去年10-12月当季实际GDP环比下降0.2%，在1-3月当季见顶后放缓（同比增长1.3%），预计 2021 年 4 月将出现负增长。 这是自 6 月以来的首次（同比下降 0.3%）。 占GDP 60%的个人消费维持了增长，但资本投资下降对增长构成下行压力。 同一天，卢拉总统宣布将

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 由于基础通胀率居高不下，欧洲央行认识到有必要继续大幅加息 ■ 避免严重衰退的可能性增加，维持抑制性政策利率的空间更大 昨日，欧洲央行(ECB)管理委员会于2月2日举行的会议纪要公布。 欧洲央行管理委员会在 2 月 2 日的会议上决定将政策利率上调 0.50%，声明称将在 3 月的下一届管理委员会会议实施额外加息 0.50%，并评估后续货币政策的走向。 在美国等其他国家，随着通胀见顶，越来越多的央行正在放缓加息步伐

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 经济扩张速度非常缓慢 ■ 日本央行计划在新任行长的领导下实现货币政策正常化，但仍对提前进行修正持谨慎态度。 日本经济继续以极其缓慢的速度扩张，但由于外部需求低迷，出口和生产等制造业活动的低迷增长越来越明显。 此外，在对最终产品的价格转嫁持续，物价格持续上涨无法停止的情况下，实际收入呈下降趋势，金融环境因市场利率上升而逐渐收紧。 去年10-12月当季实际GDP增长率（初步数据，环比年率0.6%

PRCBroker独家财报精彩导读： ■经济持续复苏 ■通胀依然强劲，欧洲央行继续大幅加息 在欧元区，由于暖冬和过去的天然气储备，目前经济放缓的步伐仍然温和，各经济实体的商业景气正在改善。 欧盟委员会将欧元区2023年经济增长预期上调至0.9%，并上调经济展望以避免连续两个季度出现负增长。 欧元区去年 10 月至 12 月季度的实际 GDP 增长率（第二次初步数据，与上一季度相比为 0.1%）与第一次初步数据保持不变，证实经济正在继续扩张，尽管速度

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 加拿大央行(BOC)可能在其3月会议上维持政策利率不变，以确定加息的累积效应 ■ 加元兑美元在低位区间反复震荡，对日元101日元中线水平是加元走强的转折点 在加拿大（Canada），1月就业人数环比增加15万人，显示正式雇员人数明显增加。 另一方面，同月居民消费价格指数（CPI）增速较上年放缓至5.9%，受移动电话服务费下降和乘用车价格涨幅收窄影响。 尽管食品价格和抵押贷款利率持续上涨，但CPI被判断已在去年6月（

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 东京证券交易所要求上市公司推进关注资金成本和股价的经营 ■ 观察东京证券交易所的走势，看低价股票的盛行趋势是否会继续 东京证券交易所“市场分割审查后续会议”正在召开。 主要目的是考虑改进东京证券交易所市场部门的重组，该重组于 2022 年 4 月 4 日开始，并将于 2022 年 7 月 29 日开始并持续进行。 2023 年 2 月 15 日召开的第 8 次会议上，提出了推进关注资金成本和股价的经营管理的要求，预计将于今年春季

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 随着劳动力市场的复苏、通货膨胀的再次加速，美联储与金融市场政策利率预测分歧得到解决 ■ 美联储可能根据之前的预测继续加息的可能性提高了 美国方面，比前一年固定下来的美联储（FRB）和金融市场的政策利息预测的背离，2月上旬以后逐渐结束。契机是2月3日发表的1月美国雇佣统计。 就业人数的增长有所加强，尤其是在休闲和酒店等面对面服务行业。作为通货膨胀钝化前景前提的劳动市场的软化开始出现变调

PRCBroker独家财报精彩导读： ■美国股票≫关注FOMC议事要旨 ■欧洲股票≫公司利润预测很难有重大的转变 S&P500连续下降，道琼斯指数连续下跌3周。 由于美国联邦储备委员会（FRB）高层官员的发言和经济指标的结果，美国加息的早期停止观测和年内的降息期待都出现了倒退，IT等高科技股票被抛售。 另一方面，从美国经济本身扎实的来看，S&P500指数上周末的收盘价处于高位，一般消费品、日用品板块等对经济敏感的个股保持坚挺。 美国联邦公开

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 美国经济 ≫ 个人消费持续增长，生产低迷 ■ 欧洲经济 ≫ 经济扩张持续，劳动力市场保持坚挺 1月居民消费价格指数（CPI，同比上涨6.4%，环比上涨0.5%）由于汽油、燃气价格等大幅上涨，三个月来首次环比上涨步伐加快。另外，除去食品和能源的核心CPI（同比上涨5.6%，环比上涨0.4%），与前一年相比上升速度也有所放缓，但与前一个月相比上升速度与前一个月相同。 作为最大组成部分的住房成本的持续高增长继续导致高

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 3月美元贬值・日元升值的卷土重来是否会持续，围绕日美金融政策进入重要时间段 ■ 美元/日元将在127日元关口测试抗跌能力，但美元强弱日元走势能否在139日元关口结束值得关注 2月的美元日元，如果比2月1日开始值130.07钱以美元高·日元贬值水平结束交易，成为3个月以来的上升行情。 随着日美货币政策出现拐点，17日欧美市场美元兑日元汇率回升至135日元水平，创下约两个月新高。 市场形成连续趋势后，分为趋势持

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 主要新兴国家（巴西、印度、墨西哥）央行再次警告不要涨价。 ■ 据解读，提前降息的可能性已经降低，这导致股市预期下降。 巴西银行 (BCB) 于 2 月 1 日、印度银行 (RBI) 于 2 月 6-8 日和墨西哥银行于 2 月 9 日举行了政策会议。 随着新兴国家股票今年试探反弹，这三个国家在金融市场上尤为火爆。 巴西连续第四次会议决定维持政策利率在13.75%不变，印度决定加息25个基点至6.50%，墨西哥决定加息50个基点至11.00%。 总的来

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 英国劳动力市场供需紧张状况正在缓解 ■ 英国央行上修经济前景，预计负增长时间将短于去年11月 英国国家统计局（ONS）14日公布，去年10-12月失业率（国际劳工组织，ILO标准）为3.7%，连续3次上升到同一水平，出现了停止改善的征兆。 名义工资（平均，不包括奖金）比上年增长 6.7%，排除疫情创下自 2001 年开始统计以来的最大增幅，不包括因城市封锁和休假等扭曲统计数据。 实际工资同比下降2.5%，降幅在去年4-6月见底

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 加拿大央行希望确定加息的累积效应，并认为暂时停止加息是合适的 ■ 1 月份的劳动力统计数据和通胀指标提供了支持从 3 月份开始停止加息的线索 8日，加拿大央行(BOC)公布了1月25日举行的货币政策会议纪要。 这是提高货币政策透明度的第一个公告。 其表示考虑维持政策利率不变，但“来自劳动力市场和经济活动的数据均表明，2022年第四季度经济的过剩需求高于此前预期。”解释道。 基于劳动力市场供求趋紧和经济

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 贷款需求快速大幅下降，贷款标准进一步收紧 ■ 表明美国金融机构对与经济活动放缓相关的信用风险上升持谨慎态度 美联储 (Fed) 于 2 月 6 日发布了最新的高级信贷员意见调查 (SLOOS)。 在本次调查中，FRB 每季度对美国金融机构进行访谈，了解与三个月前相比贷款标准和资金需求的变化，并于今年 1 月 6 日收到回复。 据此，大中型企业（年销售额5000万美元以上）的贷款需求DI（需求增加占所有回答的比例减去需求减少的

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 美元/日元汇率突破了美元持续贬值和日元升调整形成的127-131日元范围行情 ■短期前景在131日元的低至中区间稳固，弹性将受到1月6日高点134.77日元的考验 随着美国联邦储备委员会 (FRB) 停止加息，美元兑日元汇率在1月16日触及127.21 日元的低点、日元升值，并且市场猜测日本央行将重新调整其政策。 之后美元继续走弱形成区间，但美国1月强劲的就业数据刺激美元走强。 此外，有报道称政府与雨宫副行长就下任日本央行

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 欧洲央行将其主要政策利率分别上调50 个基点，并在3 月的管理委员会会议上宣布再上调50 个基点 ■ 金融市场猜测利率将暂停，但欧洲央行行长拉加德仍对物价上涨持谨慎态度 2月2日，欧洲央行（ECB）管理委员会决定将关键政策利率上调50个基点，使央行存款利率达到2.50%。 这是连续第五次加息，加息幅度与上次持平，但本身是符合市场预期的决定。 然而，通过管委会会议后发表的声明和欧洲央行行长拉加德的新闻发布

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 美国企业股息维持在历史高位，股票回购呈下降趋势 ■ 由于股票回购征税，美企股东回报政策有可能向分红倾斜 根据美国标普全球统计，去年7-9月当季标普500指数成份股公司的股息为1403亿美元，同比增长7.9%。 尽管即使在新冠疫情期间，分红金额的下降幅度也相对较小，但它又恢复了稳步上升的趋势，并保持了有史以来的最高水平。 另一方面，股票回购额为 2108 亿美元，较上一期（2196 亿美元）下降 4.0%。 自 2022 年 1

向酱酒主产区、优势产能、大品牌集中是未来数年，我国酱酒发展的主要大趋势。 基于此背景，深耕酱酒行业多年的四川仙潭酒业销售有限公司团汇聚各种优势力量倾力打造的潭酒上市就以其浓郁纯正的酱香口感、极高的产品性价比、惠民保质的价格带旺销于各大区域市场，也由此吸引了众多经销商的竞相加盟代理。 一、千亿市场新风口、潭酒强势切入赛道 据不完全统计数据显示，2021年，我国酱香型白酒实现销售收入1900亿元，相关专家预测，未来

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PRCBroker独家财报精彩导读： ■　FOMC决定将加息幅度缩小至25bps，但将继续采取追加加息的态度。 ■　金融市场年内降息的预测可能会进一步提高，但目前还需谨慎观察。 市场对此次FOMC的关注焦点集中在美国联邦准备理事会(FRB)主席鲍威尔的记者招待会上。具体来说，3月以后是加息步伐和降息开始的时间，会提到什么程度。去年12月FOMC会议以后，大部分美联储高级官员都否认将在2023年内下调利率，并表示在加息周期结束后也将维持高水平的政策利率

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 今日货币政策委员会可能会决定额外加息 0.50% ■ 尽管劳动力市场持续吃紧，但实际工资呈下降趋势，3月起加息幅度将减少 英国央行 (BOE) 将于 2 日召开货币政策委员会 (MPC) 会议。去年12月15日，货币政策委员会决定加息0.50%。 声明暗示了进一步加息的可能性，称“有迹象表明，国内物价和工资引发的通胀压力将进一步增加，进一步加息是必要的”。然而，九位委员的论点有分歧，包括州长贝利在内的六位委员主张0.50%，

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 2023年1月美股月度波动率为正的可能性加大 ■ “一月晴雨表”预示未来11个月股价将进一步上涨 截至1月30日收盘价，美欧日及新兴国家主要股指均维持年初以来的涨幅，1月月度变化率大概率将回落要乐观。 美国方面，去年12月公布多项经济指标，显示经济停滞加剧，股价受到全球经济软着陆预期的支撑。 在美国市场，由于“1月效应（January effect）”、“1月晴雨表（January barometer）”这两个指标的存在，1月的涨落率经常

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根据中国酒业协会的数据显示，在未来10年内，酱香型白酒市场份额将继续提升并有望达到30%。并且根据《中国酒业“十四五”发展指导意见(征求意见稿)》介绍，2026年，酱香型白酒行业的销售收入将达到2556亿元，年均增长速度保持在6.50%。由此可见，酱酒依然是中国白酒行业耀眼的那颗星，在未来，酱酒仍是优选的白酒赛道。 　　在此背景下，产自茅台镇核心产区的茅台不老酒一经出品上市就以其极高的产品美誉度、“幽雅细腻”的口感、差异化的

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 日企或将维持盈利增长态势，但前景仍不明朗 ■ 企业盈利预测下调趋势可能延续。 中国经济重启或许能力挽狂澜 日本各大企业将于本周正式公布去年第四季度的财务业绩，其中大部分将在2月14日亮相。 目前，随着管理层发布有关个别公司的盈利结果和未来商业环境的信息，日本股市可能会经历喜怒哀乐。 据金融资讯公司Refinitiv（截至19日），东京股票价格指数（TOPIX）成份公司2022财年的销售预测预计增长13.1%，延续上

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 央行一如市场预期将政策利率上调至4.50%，并建议暂停加息周期。 ■ 金融市场提早降息预期强烈，关注2月8日公布的纪要 笔者总结了 1 月 25 日公布的加拿大央行 (BOC) 货币政策会议（以下简称政策会议）的结果。 央行上调政策利率 25 个基点至 4.50%，符合市场预期。 由此，政策利率达到2008年1月以来的最高水平，但此次会议的加息幅度小于去年12月（50bps）。 并暗示有可能在下一次政策会议上暂停加息周期，以评估之前加

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 尽管CPI仍处于高位，但由于对新西兰经济衰退的担忧，加息幅度将缩小 ■ 去年10-12 月季度的就业统计数据和2 月份发布的最新MPS 将有助于确定4 月份以后的金融政策 去年10-12月当季度新西兰（NZ）消费者物价指数（CPI）上升率比上一季度为1.4%，比上一季度（2.2%）有所放缓，而与上一季度相比为7.2%，与上一年度相比，停留在约30年来的最高水平。 由于住房建设、水电费和食品价格上涨，CPI 继续超过中央银行的目标 (1-3%)

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 在美国，除了加息次数减少之外，今年春天停止加息的迹象也开始浮出水面。 ■ 即使在暂停加息后，随着实际利率上升，紧缩效应也会增强，但需要政策立场软化以转向降息 22日，美国一家媒体报道称，“美联储将缩小2月份的加息幅度。美联储开始考虑将加息幅度降至 0.25%，并在此后停止加息。有迹象表明，之后的加息停止也开始纳入考虑范围。 截至去年 12 月，美国联邦公开市场委员会 (FOMC) 参与者的预测（中值）表

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 近期股价上涨因过度贬值的修正而具有很强的预期性 ■ 若引发业绩改善预期，股价有可能继续超预期上涨 欧洲主要公司将公布去年10-12月季度的财务业绩。 构成 STOXX 欧洲 600 指数的构成企业中，有 28 家公司定于本周公布财务业绩，欧洲股市目前将对个别企业的决算内容和管理层对今后事业环境的信息发布一喜一忧的展开。 据金融信息公司补充的统计（截至 17 日时点），构成 STOXX 欧洲 600 指数的公司销售额在去年 10 月

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 基于消费者物价指数增速放缓和劳动力市场供求紧张，加息幅度将下调至25bps ■ 加息周期是否即将结束，25日的会议上声明比以往更受关注 加拿大去年12月消费者物价指数（CPI）较上年上涨6.3%，虽然食品价格居高不下，但受汽油价格下跌产生影响，创下去年2月以来的最低水平。 作为货币政策线索的 CPI 中值和修整后的 CPI 也较上月（5.3%）放缓至 5.2%。从就业情况看，当月平均小时工资（正式员工）环比增长5.2%，涨幅虽

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 中国在解除零疫情政策之后，去年年末经济持续低迷。 ■ 春节后，预计农村地区将出现社会动荡，但城市地区的经济活动是否能真正恢复？ 中国方面，17日公布多项经济指标，截至去年12月的主要经济指标已基本完成。 10-12月当季实际GDP增长率（同比2.9%）时隔2个季度增速放缓，预计2022年全年增速将维持在3.0%，远低于政府公布的水平5.5%左右的目标。 严格控制新型冠状病毒感染的措施一直持续到11月中旬，即使在12月7日

PRCBroker独家财报精彩导读： ■　日本央行决定扩充共同担保资金供给业务，但效果如何还是未知数 ■　以物价和日本国债市场的状况为背景，我认为日本央行早期修正政策的观测不会后退 在1月17、18日召开的日本银行金融政策决定会议（以下简称政策会议）上，没有做出与政策修正相关的决定，仅停留在共同担保资金供给操作的扩充等方面。对于日本银行的发表，金融市场的反应是股价上涨、利率上升、日元贬值，但这只不过是短期人士预测政策修

PRCBroker独家财报精彩导读： ■　实际工资持续减少的情况下，大规模罢工时断时续，对经济活动产生负面影响 ■　能源价格下跌背景下通胀压力减弱，3月以后利率会缩小吗 英国去年9-11月的失业率为3.7%，是50年来的最低水平。平均工资(不包括奖金)同比增长了6.4%，如果排除因疫情城市封锁和政府支援措施导致统计失真以外，这是2001年开始统计以来的最大增长。由于英国脱离欧盟(EU)，受到来自欧盟的移民限制和新型冠状病毒疫情的影响，劳动人口呈

PRCBroker独家财报精彩导读： ■　美国股票：关注美联储重要人物发言和美国主要企业结算发表 ■　欧洲股票：消除过度的贬值感 美国标普、道琼斯平均指数持续上涨。受去年12月美国消费者物价指数(CPI)影响，人们意识到通货膨胀趋缓。此外，在美国联邦准备理事会(FRB)重要人士的发言背景下，加息步伐放缓的想法增强。周末，美国金融巨头的经营者在结算说明会上对经济前景表示了慎重的态度，但股价依然坚挺。 在1月31日、2月1日的美国联邦公开市